为维护银行体系流动性合理充裕，2024年1月15日人民银行开展890亿元公开市场逆回购操作和9950亿元中期借贷便利（MLF）操作，充分满足了金融机构需求，中标利率均与此前持平。今日有500亿元逆回购到期，本周二有7790亿元MLF到期。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析，央行本月增量续作MLF同时维持利率稳定：

一是，目前政策的主要在量而不在价格。一方面，近期公布数据整体反映，我国经济延续修复态势，12月金融数据平稳收官，全年新增贷款适度增长，反映目前市场利率整体处于合理区间。另一方面，目前看，年初银行积极推动宽信用，政府债券发行及短期资金面扰动因素较多，市场对流动性需求相对大一些。

二是，央行合理增加MLF投放，释放加大稳增长力度。央行加大MLF资金净投放，意在引导金融机构加大实体经济薄弱环节与重点领域支持。有助于提振市场对经济复苏信心，同时，结构工具有助于提升政策实施精准质效，促进信贷均衡投放。

三是，兼顾内外均衡。有助于全球经济、政策与市场的反映不同步，地缘冲突等风险因素偏多等，导致国内政策决策面临环境较为复杂，政策保持灵活、审慎。

周茂华指出综合考虑内外宏观经济走势，预计后续降息、降准、结构工具仍在工具箱。

一是，内需恢复仍需政策支持。当前国内有效需求不足仍是主要矛盾，国内有动力进一降低消费、投资成本，改善经营主体盈利情况，增强获得感，激发微观主体活力，促进就业和内循环。同时，目前内需逐步向潜在水平收敛，政策支持力度不减。

二是。货币政策质效要求。国内需要保持市场流动性合理充裕，为政府债券发行营造有利环境，避免市场利率过度波动；同时，结合结构性工具，畅通政策传导，引导金融机构加大实体经济薄弱环节与重点新兴领域支持。另外，总量与结构工具配合有助于监管内外均衡，稳定市场预期等。

三是，进一步降低实体经济融资成本需求。目前银行净息差改善仍需要一段时间，央行要推动银行进一步让利实体经济，需要一定量的总量政策（降准、降息）配合，保持流动性合理充裕同时，引导市场利率中枢下移，有助于缓解银行净息差压力，毕竟MLF等工具的资金成本相对于降准还是高。

周茂华认为，本月LPR利率有望保持稳定。主要是本月LPR利率定价锚的MLF利率保持稳定，同时，部分银行净息差压力较大，银行进一步让利实体经济，推动贷款利率进一步下行可能需要央行进一步货币政策工具+改革手段配合。从时点看，政策靠前发力，推动经济尽快恢复元气看，市场对1季度央行政策靠前发力仍有期待。