广发证券最新研报表示，近年来在低温鲜奶增长加快、乳制品渠道多元化的背景下，部分区域乳企在产品和渠道上与双寡头形成差异化，实现较快增长。我们认为未来区域乳企增长有望提速。展望2023年，由于国内原奶供给充足、下游需求弱复苏，年初以来原奶价格加速下行。预计行业大幅增加买赠促销可能性较低，有助于区域乳企成本红利释放，看好2023年区域乳企利润率提升。