在房地产市场波动不断的当下，建筑巨头中国建筑豪掷74.91亿元竞得北京城市副中心地块，其地产业务虽贡献近四分之一毛利，看似稳健，背后却隐藏着诸多待解的风险与机遇。

74.91亿元高价拿地引关注

近日，中国建筑一则公告引发财经界广泛关注。其下属子公司中建二局投资北京城市副中心0101街区地块房地产开发项目，中建二局旗下子公司中建玖合发展集团有限公司更是以74.91亿元的高价拿下该地块。在当前房地产市场环境复杂多变的情况下，这一逆势拿地的举动引发思考。

图源：中国建筑公告

地产业务构成与经营数据表现

从业务布局来看，房地产开发与投资业务在中国建筑的版图中占据着重要地位，是其第三大业务和收入来源。近四年，公司地产业务收入虽有波动，但总体保持在3000亿元左右。2021-2024年，地产业务收入分别为3309.43亿元、2820.45亿元、3088.08亿元、3062.34亿元，2022年受市场影响有所下降，2023年明显回升，2024年保持平稳。

在销售业绩方面，2023年公司房地产业务销售额达4514亿元，同比增长12.4%，首次登顶行业第一；2024年虽销售额降至4219亿元，同比下降6.5%，但仍优于行业平均降幅。同时，中国建筑在土地储备和项目开发上也有诸多动作，2024年全年新购置土地75宗，期末土地储备7718万平方米，新增土地储备882万平方米，总购地金额1385亿元，且新增土地储备全部位于一线、强二线及省会城市，土地储备结构进一步优化；不过，新开工面积、竣工面积和在建面积均出现不同程度下降。这些数据反映出中国建筑在房地产领域的经营情况。

地产业务的毛利率优势与布局策略

值得一提的是，中国建筑的地产业务优势显著，毛利率持续领先于其他业务。2023年、2024年，地产开发业务毛利率分别为18.21%、17.28%，而房屋建筑工程业务同期毛利率分别为7.26%、7.40%，基础设施建设与投资业务毛利率分别为9.83%、10.03%。2024年，地产业务对公司毛利润的贡献率高达25.4%，成为公司重要的利润增长点。中国建筑通过中海地产定位高端改善型项目，以及“中建八子”依托工程局资源深耕区域市场，实现了差异化布局。

图源：中国建筑2024年年报

地产业务面临的潜在风险

然而，稳健的表象之下，风险也不容忽视。中国建筑自身也提示，此次北京城市副中心地块项目开发能否达到预期目标，受宏观政策、项目开发周期、市场需求等多种因素影响。从财务数据来看，尽管2020-2024年公司年度盈利数均超过400亿元，但2024年归母净利润下降14.88%，降幅首次达到两位数。除营业收入下降外，信用减值大幅增加是主要因素，当年信用减值损失达136.34亿元，同比增加50.38亿元，其中地产开发业务减值8.59亿元，房屋建筑工程、基础设施建设与投资分别减值95.89亿元、26.18亿元。

地产业务未来发展规划

中国建筑表示，地产业务致力于成为卓越的国际化不动产开发运营集团，将继续以“转型、升级”为基调，加快形成以住宅产品开发为主、优质商业开发运营为辅、康养等新兴业务为补充的格局，积极践行国家城市更新行动战略部署。但在当前市场环境下，如何平衡发展与风险，在逆势拿地后实现项目的良好收益，仍面临着巨大挑战。

结束语：中国建筑74.91亿元逆势拿地，其地产业务在公司发展中占据重要地位且优势明显，但也面临着诸多不确定性。未来，中国建筑能否在复杂的市场环境中，凭借全产业链优势化解风险，实现地产业务的可持续发展，值得我们持续关注。

（注：文中数据主要来源于中国建筑过往公告，部分观点来源于长江商报等媒体公开报道。文中观点不构成投资建议。）