业绩承诺接连失守！路畅科技“卖子”背后：关联交易难断 汽车电子业务承压

在百亿巨头中联重科（000157）入主逾三年后，路畅科技（002813）的业绩困境仍未得到根本性改善。6月14日，路畅科技披露公告称，公司拟将全资子公司南阳畅丰新材料科技有限公司（以下简称“南阳畅丰”）100%股权以约6028.08万元的价格转让给河南龙成资本控股有限公司（以下简称“龙成资本”）。这一交易不仅引发市场对路畅科技未来战略的猜测，更将公司近年来业绩承压、关联交易频发等问题推向台前。

标的业绩承诺接连失守关联方接盘引质疑

南阳畅丰作为路畅科技的全资子公司，主要从事矿渣微粉等新材料的研发、生产与销售。2022年2月，路畅科技原控股股东、实控人郭秀梅将公司控制权转让给中联重科时，曾与配偶朱书成共同就南阳畅丰作出为期三年的业绩承诺：2022年至2024年，南阳畅丰每年归属净利润总额应不低于2500万元。然而，财务数据显示，南阳畅丰在业绩承诺期内表现不佳。2022年，公司勉强达标，实现净利润2500.21万元；但2023年和2024年，净利润分别下滑至2213.61万元和1795.65万元，均未完成承诺目标。根据约定，郭秀梅已分别向路畅科技支付业绩补偿款286.39万元和704.35万元。

更值得关注的是，本次交易的接盘方龙成资本与路畅科技存在深度关联。龙成资本由朱书成实际控制，而朱书成正是郭秀梅的配偶。此外，郭秀梅目前仍持有路畅科技12%的股份，为公司第二大股东。这种“左手倒右手”的交易模式引发市场质疑：在南阳畅丰业绩持续下滑的背景下，为何选择由关联方接盘？交易定价是否公允？

对此，中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，标的公司业绩持续下滑可能反映其竞争力不足或经营存在问题，而按净资产定价通常是保守的估值方法，适用于业绩不佳或前景不明的企业。然而，对于上市公司而言，此类关联交易需严格履行信息披露义务，避免损害中小股东利益。

关联交易“剪不断”业务依赖存风险

出售南阳畅丰并非路畅科技与郭秀梅夫妇关联交易的终点。在披露出售公告的同日，路畅科技还发布了一则补充预计关联交易的公告，称南阳畅丰与龙成集团及其下属企业之间的实际交易金额和在手订单金额将超过原预计金额，需补充预计交易金额合计不超过1520万元（含税）。其中，向龙成集团子公司南阳汉冶特钢有限公司采购原材料的金额预计增加1500万元，向龙成冶金材料有限公司销售矿渣微粉的金额预计增加20万元。

事实上，自2022年中联重科入主以来，路畅科技与龙成集团及其下属企业的关联交易始终保持较高水平。2022年至2024年，路畅科技与南阳汉冶特钢的关联交易金额分别约为1.25亿元、7873.86万元和5444.68万元，交易内容主要为水电、原材料采购等。尽管路畅科技在公告中强调关联交易定价公允，但如此大规模的关联交易仍引发市场对公司业务独立性的担忧。

一位不愿具名的行业分析师指出，关联交易本身并非负面行为，但若交易规模过大或存在利益输送嫌疑，可能损害上市公司及中小股东利益。对于路畅科技而言，如何减少对关联方的依赖、提升业务独立性，是其未来需要解决的关键问题。

业绩承压五年四亏汽车电子业务能否破局？

路畅科技近年来业绩持续承压。财务数据显示，2020年至2024年，公司营业收入分别为4.93亿元、4.1亿元、3.41亿元、2.84亿元和3.61亿元，整体呈下滑趋势；归属净利润分别为7919.12万元、524.41万元、328.89万元、-2742.61万元和-5541.03万元，五年内四次出现亏损。2024年，公司净利润亏损额同比扩大102.07%，主要受汽车电子业务研发费用增加及南阳畅丰矿渣微粉业务销量下滑影响。

进入2025年，路畅科技的业绩困境仍未缓解。一季度，公司实现营业收入7531.13万元，同比增长25.47%，但归属净利润亏损额扩大至1996.2万元，同比下降26.47%。对于业绩下滑，路畅科技在公告中解释称，汽车电子业务研发费用增加导致成本上升，而南阳畅丰矿渣微粉业务受下游市场低迷影响，销量和净利润均出现下滑。

面对业绩压力，路畅科技选择“断臂求生”，通过出售南阳畅丰回笼资金，聚焦汽车电子主业。公司表示，转让南阳畅丰股权后获得的资金将用于补充汽车电子业务的流动资金，有利于公司集中精力发展核心业务。然而，这一策略能否奏效仍存不确定性。

中关村物联网产业联盟副秘书长袁帅指出，当前汽车电子行业正处于快速发展阶段，技术创新和市场需求增长为行业带来机遇。然而，竞争也日益激烈，企业需具备核心技术和市场竞争力才能脱颖而出。对于路畅科技而言，如何在研发投入与短期业绩之间找到平衡，如何提升汽车电子业务的市场占有率，将是其未来能否破局的关键。

市场期待：中联重科能否带来转机？

作为路畅科技的新任控股股东，中联重科在入主三年后仍未扭转公司业绩颓势，引发市场关注。2022年2月，中联重科以7.8亿元的价格受让郭秀梅持有的路畅科技29.99%股份，成为公司控股股东。彼时，市场普遍期待中联重科能凭借其在工程机械领域的资源和技术优势，为路畅科技带来新的发展机遇。

然而，从目前来看，中联重科的入主尚未显著改善路畅科技的业绩表现。尽管公司在公告中强调，中联重科在战略规划、资源整合等方面为公司提供了支持，但市场更关注的是实际业绩的改善。对于路畅科技而言，如何在中联重科的赋能下，实现汽车电子业务的突破，将是未来需要重点解决的问题。

路畅科技拟出售南阳畅丰的交易，既是公司应对业绩压力的无奈之举，也是其战略调整的重要一步。然而，在关联交易频发、业绩持续承压的背景下，这一交易能否真正帮助公司走出困境，仍需时间检验。对于投资者而言，路畅科技的未来仍充满不确定性，而市场也将持续关注中联重科能否为这家汽车电子企业带来转机。