在工业机器人领域，埃斯顿曾连续7年稳坐国内工业机器人国产品牌出货量榜首。然而，如今其业绩却陷入困境，上市十年首次亏损8.1亿，募投项目未达预期，境外市场营收也大幅下滑。在此背景下，埃斯顿选择赴港上市，这一决策将对其未来发展产生何种影响？

（图源：埃斯顿官网）

发布赴港上市计划，深化全球化布局

6月4日晚间，埃斯顿发布公告，宣布拟发行境外上市外资股（H股）股票，并在香港联交所主板挂牌上市。公司表示，此次赴港上市主要是为了深化全球化战略布局，加快海外业务发展，提升国际化品牌形象，进一步增强核心竞争力。

（图源：埃斯顿公告）

事实上，在2025年的经营计划中，埃斯顿就已明确要加快全球化业务布局，积极拓展海外市场。目前，其在全球拥有75个服务网点，覆盖欧洲、美洲、亚洲等主要制造业及经济发达区域，还拥有多项符合国际标准的安全认证。2025年，公司计划继续拓展欧洲、美洲、中东、东南亚等市场，紧盯新能源汽车、锂电设备商等国内头部客户的出海机会，试图让海外市场成为新的业务增长点。

境外市场营收下滑，募投项目未达预期

尽管有全球化布局规划，但埃斯顿境外市场表现并不理想。2024年，其来自境外市场的营业收入为13.7亿元，同比下降14.1%，占当期营业收入的比例约为34.2%。虽然毛利率有所上升，达到32.66%，同比增加1.4个百分点，但营收下滑仍给公司带来压力。

回顾埃斯顿的上市历程，2015年3月，它在A股成功上市，此后于2016年和2021年两次实施定增。其中，2021年定增的募投项目“标准化焊接机器人工作站产业化项目”备受关注，预计在T+3年（2023年7月1日-2024年6月30日）实现营业收入2.7亿元、净利润3005.17万元；T+4年（2024年7月1日-2025年6月30日）实现营业收入4.43亿元、净利润5139.45万元。然而到了2024年，该项目实际实现营业收入仅1.19亿元、净利润224.56万元，远低于预计收益。埃斯顿坦言，市场竞争等因素导致该项目收入、毛利水平低于测算预期。

（图源：埃斯顿2024年年报）

业绩首亏8.1亿，2025年一季度现转机

业绩方面，埃斯顿2024年表现惨淡。当年实现营业收入40.09亿元，同比下降13.83%；净利润亏损8.1亿元，同比下降700.14%，这是公司上市十年来首次出现业绩亏损。

（图源：埃斯顿2024年年报）

埃斯顿将亏损原因归结为两点。一是公司收入未达预期，毛利率下滑，期间费用增加，尤其是人员费用，一方面高研发投入持续引进人才，另一方面销售不及预期致使费用率上升，加重经营亏损。二是受行业整体市场变化、需求疲软、竞争加剧等影响，普莱克斯、扬州曙光、英国翠欧、德国克鲁斯4家子公司经营业绩与预期差距大，公司对其计提商誉减值合计3.45亿元，同时对应收账款、存货、无形资产等计提资产减值合计1.22亿元。

不过，2025年一季度，埃斯顿似乎迎来转机，实现营业收入12.44亿元，同比增长24.03%；净利润1262.99万元，同比增长93.43%。

（图源：埃斯顿2025年一季报）

埃斯顿此次赴港上市，无疑是希望借助香港资本市场的力量，实现战略转型和业务突破。但在当前业绩承压、募投项目失利、境外市场遇冷的情况下，这条路注定充满挑战。它能否凭借赴港上市的契机，重新找回增长动力，摆脱困境？又能否在激烈的市场竞争中，实现全球化战略布局的目标？我们拭目以待。

（注：文中经营数据及观点主要源于埃斯顿过往公告，部分观点来源于长江商报等权威媒体公开报道。文中观点不构成投资建议。）