股权遭折价拍卖、总经理履职15个月辞任，“宝能系”前海财险如何翻身？

阿里司法拍卖平台近日显示，北京金融法院将于7月21日公开拍卖新疆前海联合财产保险有限公司（下称前海财险）20%股权，起拍价为3080万元，较评估价4400万元折价三成。按照前海财险10亿元注册资本计算，20%股权对应的注册资本价值应为2亿元，如今3080万元的起拍价仅相当于原始出资额的15.4%。

2016年，由宝能集团主要金融企业持股平台深圳市钜盛华股份有限公司（下称钜盛华）等5家企业共同发起设立的前海财险开业，5家股东各自持股20%，由姚振华出任董事长，前海财险也由此被打上“宝能系”的标签。

随着宝能集团、钜盛华陷入多起司法案件，作为旗下资产之一的前海财险20%股权也陷入数轮冻结，最新一轮冻结期至2028年3月4日。如今这笔冻结股权在近日迎来拍卖。根据拍卖的资产评估报告中披露的法院委托书，此次股权拍卖源于中融人寿与钜盛华、宝能投资集团的债务纠纷，而通过天眼查查询相关执行案件记录来看，2024年9月，法院判决宝能投资集团及钜盛华执行20.25亿元。资料显示，为清偿这笔巨额债务，法院已相继冻结钜盛华旗下多项资产：包括前海财险20%股权、深圳市笋岗国际电子物流城99%股权、前海联合基金股权等。

值得一提的是，前海联合基金30%股权自2024年开始曾5度挂牌4度流拍，直至今年2月份上海证券作为唯一竞拍人以3766.22万元的起拍价拿下，这一价格较该笔股权最初的成交价有44%的折价。从拍卖的资产价格与债务额度看，相差很大。

对比评估价，前海财险此次起拍价亦有所折价。折价背后与股东、市场因素均有关联，但最为关键的还是标的成色。目前除粤商物流外，前海财险的另外四家股东已有合计57.9%的股权被冻结，其中部分股权更遭遇罕见的多轮冻结，这极大限制了前海财险通过股东增资来改善偿付能力的可能性。这从公司综合偿付能力承压逼近“红线”可见一斑，相应地也降低了其股权吸引力。

业内人士表示，股权大面积冻结会影响险企的融资能力，金融机构可能会对公司的信用状况产生疑虑；同时股权冻结也会使公司在资本市场上进行融资的难度增加，影响公司的资金筹集和业务拓展。

除了股权遭拍卖、大面积冻结，前海财险还面临着核心管理岗位变动的波折。

6月13日，前海财险在官网发布公告，称李功霓因个人原因辞去公司总经理职务，由董事长霍建梅担任公司临时负责人。

李功霓是前海财险成立以来的第二任总经理。在李功霓刚刚上任之时，前海财险董事长尚不明确，总经理一职也空缺两年多，彼时李功霓被寄予厚望，但上任至今仅一年零三个月便离去。目前担任董事长尚不足半年的霍建梅一肩挑起前海财险的经营管理，担子不可谓不重。中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，对于前海财险来说，核心高管变动容易削弱团队凝聚力，降低运营效率；此外高管更迭可能导致原有战略规划中断，新管理层需重新磨合，影响长期业务布局和改革推进。

业绩端，早在2022年一季度，前海财险风险综合评级由B级降为C级，至今已连续12个季度为C级，为偿付能力不达标险企。自2016年成立以来，除2016年、2022年实现盈利外，公司在其他年份皆为亏损。数据显示，2016年-2024年其净利润分别为0.01亿元、-1.33亿元、-2.21亿元、-1.3亿元、-0.72亿元、-0.18亿元、0.23亿元，-0.89亿元、-1.12亿元。

保险业务收入方面，前海财险从2016年的0.55亿元增长至2019年的峰值22.66亿元，2020年起业务收入开始下滑，2020年至2022年分别为21.31亿元、19.39亿元、14.43亿元；2023年、2024年业务收入有所回升，保费收入分别为15.64亿元、15.25亿元。截至2025年一季度，其保险业务收入为3.23亿元，净利润为-0.19亿元。

此外，2025年第一季度偿付能力报告显示，其综合、核心偿付能力充足率均为104.67%，较2024年末再降4.06个百分点，接近监管红线。

对于风险防控举措，前海财险从全面强化资本管理和加强风险管理两方面做出规划。其中，针对全面强化资本管理，公司表示，一是降低经营成本，严控费用支出；二是加强经营分析，及时根据实际情况调整业务策略，坚定推进各项经营措施，改善盈利水平，持续增强内源性资本补充能力；三是进一步加大与监管和股东沟通力度，通过多种资本补充举措来实现外部资本补充，提升偿付能力充足率。

整体来看，多重重压下的前海财险“翻身仗”并不好打。业内人士认为，在部分股东深陷债务危机的情况下，前海财险更需要依靠自身努力来提升资本实力。公司可以通过优化业务结构，聚焦核心业务，提高业务质量和盈利能力，从而增加内源性资本积累。此外也可以考虑引入新的战略投资者，优化股权结构，增强公司的资本实力。

全文参考来源：界面新闻、北京商报、新浪财经、蓝鲸财经等