6月10日，永乐2025春季拍卖会上的一声槌响震惊投资圈——初代收藏级薄荷色Labubu以108万元成交，还有一款全球限量15版的棕色Labubu以82万元成交。

而这只是Labubu狂热的冰山一角：原价99元的盲盒在二手市场溢价超30倍，部分联名款价格炒至近3万元；4月推出的Labubu3.0系列全球发售时，英美门店甚至出现通宵排队、打架抢购的极端场景，迫使泡泡玛特临时暂停英国销售。

Labubu系列无疑是推动泡泡玛特业绩爆发的核心引擎，泡泡玛特股价也一路飙升，不断刷新新高，成为当下最热大牛股之一。2024年财报显示，该IP所属的“THE MONSTERS”系列营收从3.68亿元飙升至30.4亿元，同比增长726.6%。

这种"一BU难求"的盛况，一度被市场定义为"现象级消费热潮"。摩根大通分析师更表示Labubu大有接班HelloKitty的架势，助推泡泡玛特市值一路水涨船高。

情绪价值与稀缺经济的完美结合

Labubu的逆袭堪称商业奇迹。这个呲着一排尖牙的毛绒“怪物”，最初只是中国香港艺术家龙家升创作的艺术形象，诞生已有10年。其爆发转折点源于三重因素：

设计革命：突破传统可爱范式，以"丑萌古怪"风格精准捕捉Z世代追求个性化的心理，TikTok上相关话题播放量破10亿次；

明星效应：贝克汉姆、蕾哈娜、Lisa等国际巨星自发带货，形成跨圈层传播。2024年4月，韩国女团Blackpink成员、泰国明星Lisa在社交平台发布了多条跟Labubu相关的帖子，推动Labubu成为全球时尚博主的新宠；2025年2月，天后级女歌手蕾哈娜（Rihanna）在洛杉矶机场被拍到拥有一只粉色LABUBU“包搭子”；同月底，泡泡玛特在巴黎卢浮宫开设了独立展厅，LABUBU以大理石雕像形态呈现。

稀缺性：限量发售策略制造稀缺性，隐藏款溢价超10倍，被戏称为"年轻人的理财产品"。线下，不少外国粉丝为了买到自己心仪的潮玩而彻夜排队。购买队伍“找不到队头，也看不到队尾”，部分产品甚至需要提前预约或限量抢购。

信达证券分析指出，当前IP潮玩消费核心是情绪价值的即时满足，LABUBU以其个性特点满足部分需求，结合社媒快速放大，当前其供给侧的短缺及部分稀缺性进一步加大产品流通溢价，从而显著扩大其关注度。

泡泡玛特缔造牛股神话

Labubu的爆红直接反映在泡泡玛特股价上。6月12日，泡泡玛特股价盘中触及283.4港元历史新高，较2022年底部暴涨超20倍。市值突破3600亿港元，超越三丽鸥、美泰等国际玩具巨头。并且，从近一个月的时间来看，其股价就涨超了40%。

财报显示，泡泡玛特2024年实现营收130.4亿元，同比增长106.9%；经调整净利润34亿元，同比增长185.9%。其中，海外业务成为主要增长点，营收同比增长375.2%

泡泡玛特旗下四大IP（THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY）去年营收均突破10亿元。

其中，Labubu所在的系列“THE MONSTERS”实现营收30.4亿元，同比增长726.6%，占公司总营收的23.3%，超越Molly成为第一大IP。

泡泡玛特创始人王宁曾在2024年业绩沟通会上表示，Labubu毛绒成功的核心是泡泡玛特开创了搪胶毛绒品类。财报数据显示，泡泡玛特2024年毛绒品类较全年增长1289%。

根据最新财报显示，2025年第一季度，泡泡玛特整体收入（未经审核）同比增长165%-170%，中国市场增长95%-100%，海外收益同比增长475%-480%，其中美洲市场同比暴增895%-900%，欧洲市场上涨600%-605%。

85后创始人登顶河南首富

随着泡泡玛特被全世界看到，其创始人身家也不断被抬高。

6月8日，福布斯实时榜单显示，泡泡玛特创始人王宁以203亿美元（约为1467亿元）身家取代牧原股份秦英林，成为河南新首富，其持有泡泡玛特48.73%股权。就是这位1987年出生的创业者，当时从北京中关村20平米杂货店起步，凭借对潮玩的敏锐嗅觉，先后押中了Molly、Labubu等爆款IP。

6月11日，王宁的最新身家已增加至224亿美元，跻身全球富豪榜前100名。

实际上，自2023年在东南亚爆火后，泡泡玛特海外扩展重点从亚洲转向美国与欧洲。以英国为例，泡泡玛特在伦敦已经陆续开业5家专卖店，并在当地玩具品牌店Hamleys、百货公司Harrods设有专区销售。

摩根大通指出，泡泡玛特是中国IP商品市场领导者，旗下原创角色Labubu正加速成长为“超级IP”，其5月搜索热度已超过吉蒂猫(HelloKitty)。与HelloKitty相比，Labubu更侧重于自主运营，依托盲盒模式吸引消费者，同时拓展跨界联名合作，强化品牌影响力。

摩根大通预计，Labubu所在的THE MONSTERS系列销售额将从2024年的30亿元增长至2027年的140亿元；其海外销售额今年将同比增长152%，今年至2027年复合增长42%，占2027年销售额的65%。

外交部发言人林剑曾在新闻发布会上表示：从说走就走的“中国游”到琳琅满目的“中国购”，从深度求索的人工智能，到中国潮玩、影视剧风靡全球，越来越多的外国朋友走近中国、了解中国，冲破了“认知茧房”，收获了情感共鸣。这充分说明，对美好事物的追求和对美好生活的向往不分国界、不分民族，是任何力量都阻挡不了的。一个更加真实、立体、全面的中国正被越来越多人看见。

在如今的消费市场，Labubu的衍生价值呈多维度展现。一方面，它成为Z世代年轻人重要的社交媒介与情感纽带，提供共同话题和情绪价值；另一方面，其强大的IP衍生能力使其成为连接众多品牌、目的地、明星及热点事件的枢纽。正是这些持续附加的外在联系与内涵，不断为Labubu注入新的价值，推动其价值水涨船高。